风水轮替转 “含港量”成QDII居品制胜要道

　　● 本报记者 刘伟杰

　　2025开年以来，港股强势上行，“含港量”已取代“含好意思量”成为QDII居品事迹的要道成分。许多称呼包含“香港”或“恒生”的港股主题基金纷繁插足QDII居品事迹排名榜前线，还有一些称呼带有“环球”字样的居品也凭借势仓建设港股，事迹较为出色。

　　多位公募东说念主士称，港股阛阓岂论是纵向如故横向比拟，均处于相对低估位置，重叠近期中国东说念主工智能（AI）行业发展势头惊艳，海表里投资者关于中国科技软实力进行重新评估，引诱了资金进一步回流。

　　港股主题基金事迹跨越

　　2025开年以来，港股凭借优异施展跨越环球主要阛阓，许多港股主题基金也水长船高。Wind数据骄横，限度2月24日，有80只QDII居品（A/C份额未并吞筹画）开年以来净值增长率超20%，更有5只居品的净值增长率超30%。

　　具体来看，万家恒生互联网科技业指数C、万家环球成长一年握有A、万家环球成长一年握有C、招商中证香港科技ETF、易方达中证国际互联ETF暂居“前五”，开年以来净值增长率均超30%。其中，万家恒生互联网科技业指数C以33%的呈报指令跑，该居品旧年四季度重仓建设了腾讯控股、阿里巴巴等在港上市的互联网科技品种。

　　知名基金司理黄兴亮处治的万家环球成长一年握有也凭借势仓港股暂时跨越，该居品在旧年四季度布局了金蝶国际、中芯国际等在港上市的科技品种以及多只医药股，金蝶国际、中芯国际开年以来远离飞腾近60%、70%。

　　另外，鸿沟超360亿元的易方达中证国际中国互联网50（QDII-ETF）在旧年四季度大面积建设港股，其重仓品种包括腾讯控股、阿里巴巴、好意思团、小米集团等。

　　中国证券报记者发现，在QDII居品事迹排名榜位居前线的还有南边中证香港科技ETF、广发恒生科技ETF、嘉实恒生科技ETF、大成恒生科技ETF、中原恒生科技ETF、易方达恒生科技ETF、汇添富恒生科技ETF等，这些居品开年以来的净值增长率均接近30%。绩优居品称呼中包含“香港”、“恒生”字样已成为多量表象。

　　另外，在2025开年以来净值增长率超10%的200多只QDII居品中，也以港股主题基金居品为主，还有一些“含港量”较高的居品带有“环球”或“国际”字样，称呼中带有“好意思国”字样的居品则很难插足事迹排名榜前线。

　　汇丰晋信基金国际权利投资部副总监、基金司理许廷全示意，港股科技板块也曾永远具备较好的成长性与稀缺性，在估值上享受了较高溢价。往常几年跟着不笃定成分的补助、好意思联储加息以及行业竞争加重，板块举座估值溢价拘谨至近十年的最低水平。2025开年以来，跟着内地AI模子效应发酵，重叠企业盈利预期补助以及有贪图层愈发疼爱民营企业发展，阛阓情谊获得催化，南向资金初始握续流入科技板块。

　　新兴阛阓主题居品事迹逾期

　　除了“含好意思量”较高的居品事迹不尽如东说念主意以外，一些对准新兴阛阓的QDII居品亦施展欠安。这些称呼中带有“印度”“东南亚”“越南”等字样的居品，曾在旧年纪迹爆火，备受投资者关怀，但2025开年以来的事迹多量逾期。举例，一些头部基金公司旗下的印度阛阓、印度股票、东南亚科技、新兴亚洲、越南阛阓等主题居品，2025开年以来纷繁出现净值回撤。

　　此外，业内东说念主士示意，多只QDII居品事迹倒数的原因大多为较低的“含港量”，这些称呼中带有“好意思国”“标普”“环球”“环球”的居品均大手笔布局好意思股，很少或险些莫得建设港股。

　　富国基金示意，DeepSeek横空出世，为AI产业链上中下流注入活力，近期也在积极膨胀“一又友圈”，牵手九行八业，让各界看到了AI利用落地的可能性。DeepSeek的出现及一系列操作补助了中国科技钞票的估值，其中就包括被低估已久的港股科技互联网企业。

　　德领路银行在近期发布研报，抒发了对中国钞票的乐不雅想法。该叙述称，中国股票的“估值折价”将隐没，DeepSeek的“斯普特尼克本事”效应，象征着中国常识产权的国际认同度大幅提高，环球本钱建设将出现调养等。总体而言，包括德领路银行在内的多家外资机构对中国的经济信心在近期获得大幅补助。

　　把脉港股后市走向

　　2025开年以来，港股以齐全上风跨越环球阛阓。限度2月25日，恒生指数已累计飞腾约15%，恒生科技指数更是大涨约28%。不外，恒生指数、恒生科技指数均在2月25日出现高位走软迹象。

　　当日港股低开高走，恒生科技指数开盘时一度跌超4%，多头资金在早盘密集涌入，该指数盘中出现反弹，但午盘以后阛阓敌视转为等闲。限度收盘，该指数下落1.57%，科技股出现集体下落，但跌幅多量收窄。

　　业内东说念主士称，短期来看，恒生科技指数已涨至2022年1月以来高位水平，改日或濒临调养，部分投资者也有赢利了结心态，从而带动阛阓高位触动。不外，近期港股企业络续公布事迹，事迹超预期的品种或迎来来去性行情，提议关怀。

　　许廷全以为，港股自2021年2月的阶段性高位回调以来，还是阅历了较永劫辰，估值亦调养到较低水平。当今港股估值仍处于往常十年的相对低位，在环球主要阛阓中，港股也属于估值凹地。瞻望后市，国际货币计谋已出现转向，重叠国内计谋面暖风频吹，刻下港股阛阓具备握续反弹的要求。

　　在许廷全看来，2024年以来，长线外资回流港股迹象并不透露。流入资金以偏短期的来去性资金和避险资金为主，其属性决定了投资周期相对偏短。改日跟着中国宏不雅经济动能进一步线路，企业事迹进一步企稳回升，或有契机见到长线资金进一步回流。尤其在当下许多国际阛阓估值处于相对高位的情况下，具备较高成长性且估值相对较低的港股钞票具有异常高的建设引诱力。若国际长线资金出现回流，就过往作风判断，权衡其建设仍会围绕具有稀缺性的中国优质钞票张开，如互联网科技龙头、细分阛阓奢侈、翻新医药、高端制造等具备永远结构性增长契机的行业。

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包袱剪辑：石秀珍 SF183